AI融资变局：OpenAI估值下调至1.25万亿遇冷，Anthropic最快周五递交S-1，DeepSeek据报完成1000亿元融资

AI融资市场在同一天出现了三个互相咬合的信号：OpenAI把本轮融资估值从1.4万亿美元下调至1.25万亿——"以前每次都是一片哄抢，这次反响平平"；Anthropic被曝最快本周五公开递交S-1，冲刺史上最大IPO；而大洋另一端，DeepSeek据多方信源交叉确认，正完成约1000亿元人民币（约150亿美元）的新一轮融资^[1][2]。

OpenAI的折价：从哄抢到"消化不良"

据CNBC援引知情人士，OpenAI本轮融资由Coatue与阿联酋主权基金联合领投，公司已通知潜在投资者须于10月30日前作出认购决定；1.25万亿美元的投前估值虽较当前852亿美元高出约47%，却明显低于本月初抛出的1.4万亿定价^[1]。需求端的冷清有细节佐证：摩根士丹利与Dragoneer此前以1.4万亿投前估值向私人财富客户推介，而多位知悉进程的人士透露"完全没有人争抢"——部分投资者出现"消化不良"，此前已重仓参与OpenAI历轮融资（2025年3月400亿美元、同年创纪录的1220亿美元），如今面临资金疲劳；还有人明确表示，倾向等Anthropic完成IPO后再决定是否跟进其对手^[1]。此次融资被定位为IPO前的"过渡性"安排——CFO Sarah Friar已向员工表示上市窗口预计在2027年；配套的商业谈判还包括与阿联酋合作伙伴的新建算力优先采购权^[1]。

Anthropic的窗口：周五递表，2万亿美元的赌注

与OpenAI的折价形成对照的是Anthropic的顺风。据财联社援引知情人士，Anthropic最快将于本周五向美国SEC公开提交S-1招股说明书——今年6月已秘密提交草案，此前一个月完成的650亿美元H轮融资投后估值达9650亿美元（Altimeter、Dragoneer、Greenoaks与红杉领投），估值已反超OpenAI的8520亿；华尔街主流的乐观预期，是以2万亿美元估值上市、募资最高1000亿美元^[2]。当然，这个预期正面临现实检验：其S-1草案披露的上半年807亿美元净亏损（含720亿会计计提）与7500亿美元算力承诺，已经让部分机构把参考估值区间从2万亿下修至约1.5万亿——本周的市场动荡只会加剧这场定价拉锯。

DeepSeek的千亿：中国故事换了剧本

第三个信号来自中国。市场消息称DeepSeek拟在最新一轮融资中筹得约1000亿元人民币，腾讯与宁德时代为本轮出资最多的投资方，交易预计数日内完成；记者从接近公司和投资方的多个信源交叉求证确认消息属实。值得玩味的是规模演变：本轮募资目标最初设定为500亿元，此后经多轮上调至约1000亿元；资金将用于模型训练、算力建设与人才招募，也有消息人士判断这将为筹备中的科创板IPO铺路^[2]。

合并解读：从"抢份额"到"挑价格"

三个信号拼出同一幅图景：AI一级市场的权力天平从卖方转向买方。OpenAI的折价说明即便是行业头部，"无限供给的下一轮"叙事也开始遇到资金的边际疲劳；Anthropic抢在窗口递表，是用IPO流动性来绕开一级市场的瓶颈——但2万亿还是1.5万亿，将由公开市场而非私人银行客户决定；DeepSeek的千亿融资则显示，在美元基金谨慎的时刻，人民币资本（腾讯+宁德时代的产业组合）愿意为中国头部模型开出大额支票。接下来盯三件事：10月30日OpenAI认购截止的实际认购倍数；Anthropic S-1公开版里的亏损与承诺支出数字；以及DeepSeek官宣的最终金额与科创板时间表^[1][2]。

一级市场的记忆很短，但资产负债表的记忆很长——这一轮定价权的转移，才刚刚开始。