美債殖利率高檔震盪，美伊談判與記憶體晶片成市場焦點

週二，美債殖利率高檔震盪，全球股市承壓。10年期美債殖利率在週一觸及2007年以來高點後，再漲1個基點至5.25%；30年期殖利率亦升1個基點至5.56%。MSCI全球指數下跌0.2%，創9月18日以來新低；那斯達克期貨轉漲，此前一度跌0.5%。日經225指數收跌0.6%，報65,481.27點；韓國KOSPI指數收跌0.27%，報6870.81點。現貨黃金上漲0.7%，至每盎司4145美元。^[1]

地緣方面，伊朗外長阿拉格齊表示，已透過卡達向美國轉達「7日計畫」，正在等待美方透過調解方作出正式回應，並將啟程返回德黑蘭。川普在社群媒體上否認Axios有關其「提出制裁減免和解凍資產」的報導，稱其為「騙局」。布蘭特原油日內一度觸及100.28美元/桶，隨後回落，目前在97.62至100.28美元/桶區間低端附近徘徊，日內跌幅約0.2%；WTI在92.44至94.74美元/桶區間低端附近交易。^[2]

利率與股市的背離引發關注。10年期美債殖利率自8月28日以來累計上行約57個基點，但標普500指數基本原地踏步。高盛數據顯示，標普500指數年內累計上漲13%，市場一致預期的未來12個月EPS跳升29%，預估本益比從一年前的23倍壓縮至目前的19倍。^[3]

韓國記憶體晶片市場出現定價分歧。高盛數據顯示，外資對韓國KOSPI半導體板塊的持倉比例已降至49.1%，較歷史均值低2.1個標準差；韓國科技板塊2027年每股盈餘共識預期在過去六個月內上調幅度高達122%。韓國半導體板塊目前僅以4.7倍預期本益比交易，歷史均值為10.6倍。TrendForce預期HBM將在2027年吸收30%的DRAM晶圓投入，高於2026年的22%。^[4]

公司動態方面，摩根士丹利分析師Adam Jonas過去12個月累計使用FSD行駛2713英里，佔其特斯拉Model Y總里程的33%。他表示已在100%的出行中啟用FSD，實際由系統駕駛的里程佔比估計在98%至99%之間。摩根士丹利對特斯拉維持Equal-weight評級，目標價400美元，目前股價為357.45美元。^[5]

三星電子執行副總裁Kim Taewoo表示，HBM預期將在明年（2027年）佔全球DRAM產業晶圓總產能的近30%，高於目前約20%的水準。TrendForce已上調2027年HBM價格展望，預期混合平均售價將較去年同期大幅跳升121%。三星HBM晶圓月均投片量有望從今年約18萬片提升至2027年的約25萬片，增幅接近40%。^[6]