財經早報：Google 發布 Gemini 4 Argon，美光 Q4 營收年增 379%

2026 年 10 月 1 日發布的見聞早餐彙總多項 9 月 30 日及近期動態。中國 9 月官方製造業 PMI 為 50.1、非製造業 PMI 為 50.2，均升至擴張區間；RatingDog 製造業 PMI 升至 52.1 的五個月新高，服務業 PMI 連續兩月加速擴張。^[6]

宏觀方面，統計口徑修改後，聯準會偏好的通膨指標核心 PCE 物價指數 8 月年增 3%，低於預期；高盛將聯準會升息預期時間從 10 月延後至 12 月。8 月美國消費者支出創一年多來最快增速。美國第二季實質 GDP 季增年率終值上修至 2.2%，消費與 AI 投資成主要支撐；9 月 ADP 就業新增 9 萬人，超乎預期增長，扭轉三個月放緩。聯準會以 6 比 1 投票通過壓力測試改革，資本要求波動性減半，唯一反對票警告韌性受損。^[6]

市場方面，PCE 數據後，三大美股指數集體高開，但收盤漲跌不一，標普與道瓊三連跌，那斯達克指數反彈；9 月道瓊半年來首次月跌，標普回落，那指連漲兩月；第三季標普與那指連漲兩季，道瓊連跌兩季。Meta 回落近 2%、但 9 月累漲近 27%，創近四年最大月漲幅；第三季微軟漲近 40%，在「科技七巨頭」中表現最好。PCE 數據未能持續遏制美債拋售，美債殖利率曲線趨陡、長債殖利率續創多年新高。^[6]

公司動態方面，9 月 30 日 Google 正式推出旗艦 AI 模型 Gemini 4 Argon，在 18 項基準測試中的 13 項位居榜首或並列第一，尤以知識型工作與長上下文推理見長；該模型目前僅向專注於網路安全防禦的特定公司與組織開放。Google 稱，待防禦者有機會修補系統漏洞並修復模型發現的缺陷後，才會更廣泛發布。Gemini 4 Argon 的輸出 token 上限從先前的 64,000 大幅提升至 100 萬。證據標題稱其推廣期價格僅競品 1/5。^[1]

基準表現上，Argon 在 Vals Index 得分 68.9%，領先 Opus 5.5 的 67.0%；在 Vals Finance Agent v2 上得分 65.4%，領先 Fable 5.1 約 6.5 個百分點；在 Harvey's Legal Agent Benchmark 上得分 19.6%，約為 Fable 5.1 得分的三倍。程式設計方面，Argon 在 DeepSWE v1.1 上以 77.9% 位居榜首，但在 FrontierSWE v2 上 55.0% 落後於 Astra 的 65.5%，在 Terminal-bench 4.0 上 57.4% 落後於 Opus 5.5 的 66.4%。Google 表示，Argon 包含新的安全防護措施，可在模型越界執行超出使用者預期任務時將其捕獲，並可在模型越界時終止其活動。^[1]

美光科技公布 2026 財年第四季業績：截至 9 月 3 日的財季營收 542.29 億美元，季增 31%，年增 379%，高於市場預期 514.9 億美元；按非 GAAP 口徑，淨利 383.98 億美元，調整後每股盈餘 33.42 美元，季增 33%；毛利率 87.0%，較上一季提高 2.1 個百分點。公司預計 2027 財年第一季營收 615 億美元，上下浮動 15 億美元，市場預期 570.2 億美元；非 GAAP 調整後每股盈餘 38.15 美元，上下浮動 1 美元，市場預期 35.40 美元。不過，第一財季毛利率指引約為 86.25%，低於第四季的 87% 與分析師預期的 86.7%。^[3]

美光執行長 Sanjay Mehrotra 表示，產業需求自上一次財報以來進一步增強，公司預計 2027 年與 2028 年的記憶體及儲存供需狀況將明顯緊於 2026 年。第四季核心資料中心業務營收 180.02 億美元，季增 56%，占總營收 33%，毛利率 90%，較上一季提高 2.9 個百分點。DRAM 營收 398 億美元，年增 343%，占總營收 73%；NAND 營收 141 億美元，年增 526%，季增 42%。公司稱已完成 2027 年大部分 HBM 位供應協議，相關價格較 2026 年顯著提高。^[3]

9 月 30 日，晶片設計軟體製造商新思科技在投資者峰會上宣布與 OpenAI 達成多年期戰略合作，雙方將聯合開發用於晶片業務的 AI 模型 GPT-Synopsys。OpenAI 將向 Synopsys 支付工具授權訂閱費用，雙方在客戶使用該產品時按晶片設計改進成效分享收入。消息公布後，Synopsys 股價盤中一度上漲逾 7%，尾盤漲幅回落仍收漲 4.78%。^[4]

GPT-Synopsys 將運行於 OpenAI 自有基礎設施之上，並與 Synopsys.ai 及 Autopilot 智慧代理平台深度整合。雙方表示，已有領先半導體客戶參與早期技術合作；客戶設計資料將受到企業級安全防護，不會用於模型訓練，並在傳輸與儲存過程中全程加密。Synopsys 執行長 Sassine Ghazi 稱，該合作不會蠶食現有業務，而將帶來增量價值；GPT-Synopsys 的輸出仍需經過 Synopsys 傳統運算驗證工具複核。^[4]

政治與政策方面，9 月 30 日，美國總統川普在社群媒體發文，要求鮑爾立即辭去聯準會理事職務，並威脅稱若其拒絕辭職，美國政府將以貪腐或失職為由對其提起訴訟。川普同日宣布，已指示司法部長 Todd Blanche 就監察長報告進行研究，並「就後續處置作出判斷」。^[2]

聯準會監察長辦公室週三發布報告稱，未發現合理依據認定存在需要向司法部長報告的聯邦刑事違規行為，但列舉多項管理失誤：未落實設定成本上限建議、未要求取得建設成本估算，專案啟動四年後、合約招標完成後的今年 7 月仍未確立有保障的最高價格機制。專案最初預算為 2020 年的 13 億美元，如今實際成本已攀升至 24 億美元。現任聯準會主席華許表示將落實所有建議，聯邦總務署將擔任專案執行方，聯準會還將聘請獨立審計機構全面審查已確認成本。^[2]

鮑爾於今年 5 月第二任主席任期屆滿後留任聯準會理事，理事任期將延續至 2028 年 1 月。《聯邦準備法》規定，總統僅可在「有正當理由」的情況下罷免理事。Potomac River Capital 創辦人、聯準會研究學者 Mark Spindel 表示，相關動態清晰表明白宮重塑聯準會決策層的意圖並未改變。^[2]

川普同日還宣布，韓國計劃在美國投資最多 2,000 億美元，資金將投向能源及基礎設施等項目，其中約 540 億美元將用於長期籌劃的阿拉斯加液化天然氣專案。這是去年美韓貿易協議框架下首批大型戰略投資專案的正式公布；韓國承諾在美國投資 3,500 億美元，其中 1,500 億美元用於造船，2,000 億美元用於戰略投資。^[5]

除阿拉斯加 LNG 外，投資還包括建設 8 座大型核電廠，以及在德州建設一座 6 吉瓦燃氣發電設施。阿拉斯加 LNG 專案計劃從阿拉斯加北坡運輸天然氣，經約 807 英里管道運往南部液化設施，再出口至亞洲市場；白宮稱設計輸氣能力約為 39 億立方英尺/日，LNG 年產能最高可達 2,000 萬噸。開發商 Glenfarne 此前已獲得每年 1,300 萬噸承諾，但還需要另外 300 萬噸才能完成融資；日本 JERA 與 Tokyo Gas 此前已簽署初步協議，合計每年購買 200 萬噸阿拉斯加 LNG。韓國國內已出現對相關投資商業可行性與財政風險的擔憂。^[5]

其他要聞包括：《求是》雜誌 10 月 1 日發表中共中央總書記重要文章《加強普惠性、基礎性、兜底性民生建設》。美監管方 FTC 被曝加大對 Anthropic、OpenAI 等 AI 巨頭的調查力度；DeepSeek 開源昇騰版「AI 工具箱」、對標輝達 CUDA，效能接近硬體上限；禮來試驗顯示組合療法最高減重 23%，遠超單藥療效；俄羅斯將柴油出口禁令延至 10 月底；伊朗稱已收到美國針對提議回覆，報導稱美伊談判分歧縮窄至「執行順序」；一架從阿聯酋飛向以色列客機途中異常改道，以防長稱該機發生「未遂恐怖攻擊」。^[6]