美债收益率高位震荡，美伊谈判与存储芯片成市场焦点

周二，美债收益率高位震荡，全球股市承压。10年期美债收益率在周一触及2007年以来高点后，再涨1个基点至5.25%；30年期收益率亦升1个基点至5.56%。MSCI全球指数下跌0.2%，创9月18日以来新低；纳指期货转涨，此前一度跌0.5%。日经225指数收跌0.6%，报65,481.27点；韩国KOSPI指数收跌0.27%，报6870.81点。现货黄金上涨0.7%，至每盎司4145美元。^[1]

地缘方面，伊朗外长阿拉格齐表示，已通过卡塔尔向美国转达了“7日计划”，正在等待美方通过调解方作出的正式回应，并将启程返回德黑兰。特朗普在社交媒体上否认Axios有关其“提出制裁减免和解冻资产”的报道，称其为“骗局”。布伦特原油日内一度触及100.28美元/桶，随后回落，目前在97.62至100.28美元/桶区间低端附近徘徊，日内跌幅约0.2%；WTI在92.44至94.74美元/桶区间低端附近交易。^[2]

利率与股市的背离引发关注。10年期美债收益率自8月28日以来累计上行约57个基点，但标普500指数基本原地踏步。高盛数据显示，标普500指数年内累计上涨13%，市场一致预期的未来12个月EPS跳升29%，远期市盈率从一年前的23倍压缩至当前的19倍。^[3]

韩国存储芯片市场出现定价分歧。高盛数据显示，外资对韩国KOSPI半导体板块的持仓比例已降至49.1%，较历史均值低2.1个标准差；韩国科技板块2027年每股盈利共识预期在过去六个月内上调幅度高达122%。韩国半导体板块目前仅以4.7倍预期市盈率交易，历史均值为10.6倍。TrendForce预计HBM将在2027年吸收30%的DRAM晶圆投入，高于2026年的22%。^[4]

公司动态方面，摩根士丹利分析师Adam Jonas过去12个月累计使用FSD行驶2713英里，占其特斯拉Model Y总里程的33%。他表示已在100%的出行中启用FSD，实际由系统驾驶的里程占比估计在98%至99%之间。摩根士丹利对特斯拉维持Equal-weight评级，目标价400美元，当前股价为357.45美元。^[5]

三星电子执行副总裁Kim Taewoo表示，HBM预计将在明年（2027年）占据全球DRAM行业晶圆总产能的近30%，高于目前约20%的水平。TrendForce已上调2027年HBM价格展望，预计混合平均售价将同比大幅跳升121%。三星HBM晶圆月均投片量有望从今年约18万片提升至2027年的约25万片，增幅接近40%。^[6]